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| lunes, 9 de noviembre de 2026 |
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Riesgo país sube y complica deuda 2027
El indicador cerró en 939 puntos, con suba del 64,4% en el año.
El mercado financiero volvió a encender las alarmas sobre la economía argentina. El riesgo país cerró la semana por encima de los 900 puntos, impulsado por una preocupación que crece entre los inversores: las dudas sobre la continuidad del programa económico, el respaldo político para sostenerlo y la capacidad del país para hacer frente a sus compromisos financieros en 2027.
El indicador elaborado por JP Morgan terminó la semana en 939 puntos, acumulando una suba del 64,4% en lo que va del año. Gran parte de ese salto ocurrió desde julio, cuando el índice había tocado un mínimo de 400 puntos.
Detrás de ese movimiento está la preocupación por las dificultades que enfrenta el Gobierno para conseguir los dólares necesarios y cumplir con sus obligaciones de deuda. La Fundación Mediterránea advirtió que el programa financiero para 2027 todavía está incompleto y que las fuentes de financiamiento disponibles no alcanzan para cubrir todos los vencimientos.
Según estimaciones de esa entidad, entre enero y septiembre de 2026 el país afrontó vencimientos de capital e intereses por US$18.600 millones. De ese total, US$3.000 millones se obtuvieron mediante refinanciaciones con organismos internacionales y privatizaciones, otros US$10.600 millones llegaron a través de colocaciones de bonos, créditos bancarios y un REPO, y los US$5.000 millones restantes se cubrieron con reservas del Banco Central.
Para 2027 el panorama es más exigente. La Fundación Mediterránea calculó que los vencimientos del Tesoro y del Banco Central, incluyendo los Bopreal, llegarán a unos US$28.000 millones. A eso se suma que Argentina comenzará a devolver los créditos del FMI: los desembolsos previstos cubrirán solo una parte de esas obligaciones, dejando un saldo neto a pagar de aproximadamente US$5.600 millones.
La disponibilidad de dólares también será clave. La entidad alertó que, si bien el superávit comercial podría mantenerse en niveles similares o incluso superiores a los de 2026, las emisiones de Obligaciones Negociables y bonos provinciales podrían ser menores, mientras que la demanda de divisas por parte de las personas físicas sería mayor.
La consultora Invecq señaló, en la misma línea, que varios supuestos del programa financiero del equipo económico se volvieron más difíciles de cumplir. El Gobierno había previsto emitir deuda en dólares en el mercado local por US$6.000 millones durante 2026 y otros US$5.000 millones en 2027. Sin embargo, desde agosto el Tesoro dejó de colocar el bono AO29, por lo que todavía restan casi US$800 millones de las emisiones previstas para este año. El encarecimiento del financiamiento dificultó la continuidad de esas operaciones.
Otro indicador del ajustado margen financiero es el nivel de los depósitos en dólares del Tesoro. El programa contemplaba cerrar 2026 con unos US$3.700 millones, pero las tenencias se encontraban por debajo de los US$200 millones tras el pago de intereses al FMI.
El mayor costo del crédito también puede afectar las emisiones de deuda corporativa. Según Invecq, esas colocaciones aportaron, en términos netos, US$15.400 millones durante 2025 y otros US$14.300 millones en los primeros nueve meses de 2026. Si el financiamiento sigue encareciéndose, ese flujo podría reducirse y agregar más presión sobre el mercado cambiario.
A todo esto se suma el contexto interno: la inflación no desacelera al ritmo esperado, lo que frena la recuperación del poder adquisitivo de los salarios, y la actividad económica permanece estancada desde mediados de 2025, sin señales claras de una recuperación sostenida.
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